Bitcoin-Hoffnung: Warum eine Fed-Pause bullisch sein könnte

Der Prognosemarkt Kalshi preist derzeit eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im September mit einer Wahrscheinlichkeit von 59 % ein, während die Chance für ein Gleichbleiben der Zinsen bei 42 % liegt. Andere Messungen sahen die Wahrscheinlichkeit vor der Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) am 15. und 16. September sogar bei etwa 60 % bis 68 %. Im Gegensatz dazu sind die Erwartungen an eine Zinssenkung der Fed auf lediglich 1 % gefallen, da jegliche Hoffnung auf eine Lockerung schwindet.

Diese Spanne stellt eine zentrale Frage für Risikoanlagen wie Bitcoin dar. Sollte die Federal Reserve die Zinsen unverändert lassen, während der Markt weiterhin eine Erhöhung favorisiert, könnte die Differenz zwischen dem erwarteten Ergebnis und der tatsächlichen Entscheidung eine Neubewertung bärischer Positionen auslösen.

Ein reines Festhalten an den Zinsen wäre jedoch noch kein Garant für ein bullisches Szenario; die Marktreaktion würde maßgeblich von der begleitenden Botschaft der Fed abhängen. Eine Zinspause in Kombination mit einer eher taubenhaften („dovish“) Rede des neuen SEC-Vorsitzenden Kevin Warsh könnte dem Kryptomarkt jedoch einen deutlichen Schub verleihen.

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Fed-Zinssenkungschance bei fast 0%: Warum die Spannung steigt

Die Neubewertung folgt auf eine Spaltung in der öffentlichen Politik. Donald Trump erklärte, dass die US-Zinsen zu hoch seien, betonte jedoch gleichzeitig seinen Respekt für Kevin Warsh und dessen Verantwortung, die notwendigen Entscheidungen zu treffen. Zuvor hatte Trump angemerkt, er hätte Warsh nicht für die Leitung der Fed ausgewählt, wenn er Zinserhöhungen gewollt hätte.

Warshs Rede in Jackson Hole legte den Fokus auf die Inflation und signalisierte, dass die Entscheidungsträger noch Arbeit vor sich haben, falls der Preisdruck nicht schnell genug in Richtung des 2%-Ziels der Fed sinkt.

Infolgedessen machte der Zinsmarkt eine Erhöhung im September zum am stärksten eingepreisten Ergebnis. Der aktuelle Schnappschuss des Kalshi-Marktes zeigt ein Gesamtvolumen von 31,3 Millionen US-Dollar.

Da die gemeldeten Wahrscheinlichkeiten je nach Handelsplatz und Messzeitpunkt variieren, ist die Betrachtung der gesamten Spanne aufschlussreicher als ein einzelner Wert: Der entscheidende Punkt ist, dass die Märkte weniger als drei Wochen vor dem Treffen eine straffere Geldpolitik erwarteten.

Die Statements hinter der Marktbewegung

Trumps Einwände gegen das aktuelle Zinsniveau stehen neben seinem erklärten Respekt für Warshs Rolle. Dies überlässt es den Märkten, die Signale des Fed-Vorsitzenden zu interpretieren, anstatt sich an den Präferenzen des Weißen Hauses zu orientieren. Warshs inflationsfokussierte Botschaft bei seinem Debüt in Jackson Hole wurde zu einem Referenzpunkt für die September-Entscheidung.

Die Verschiebung der Zinserwartungen fiel zudem mit Druck auf anderen Märkten zusammen. Laut Berichten von FinanceFeeds fielen die Nasdaq-100-Futures um 1,19 % auf 29.163,25 Punkte, die Dow-Futures sanken um 341 Punkte auf 52.899 und die S&P 500-Futures gaben im vorbörslichen Handel am Dienstag um 0,62 % auf 7.651,50 nach.

Rohöl der Sorte WTI für Oktober stieg um 2.44 % auf 87,85 US-Dollar, während Brent nahe der 90-Dollar-Marke gehandelt wurde, was einen weiteren inflationssensiblen Faktor für das Marktumfeld darstellt.

Zinspause als bullisches Signal für Bitcoin?

Der Unterschied zwischen der Zinsentscheidung und den Markterwartungen ist essenziell. Eine Entscheidung der Fed, die Zinsen beizubehalten, würde die Sätze unverändert lassen und für sich genommen noch keine lockerere Geldpolitik signalisieren. Dies könnte nur dann als „dovish“-Überraschung gewertet werden, wenn die Märkte unmittelbar vor der Entscheidung massiv auf eine Erhöhung gesetzt haben und die Fed diese Überraschung nicht durch eine restriktive Rhetorik neutralisiert.

Für Bitcoin bedeutet dies, dass eine Zinspause zu einer Auflösung von Positionen führen könnte, die auf eine Zinserhöhung spekuliert haben. Ein Anstieg ist jedoch nicht garantiert. Eine Pause, die von einer Rhetorik begleitet wird, die weitere Straffungen fest im Blick behält, könnte eine völlig andere Reaktion hervorrufen als eine Pause mit sanfteren Zukunftsaussichten. Die Entscheidung, das offizielle Statement und die allgemeine Interpretation der Inflationsrisiken müssen daher im Zusammenhang betrachtet werden.

Das breitere makroökonomische Umfeld unterstreicht diese Unsicherheit. Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen wurde in einem Bereich von etwa 4,75 % bis 4,80 % gemeldet. Trading Economics beschrieb dies als den fünften Anstieg in Folge und den höchsten Stand seit Januar 2025. Höhere Renditen und steigende Ölpreise gehörten zu den Faktoren, die riskante Vermögenswerte belasteten.

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Szenarien für die September-Sitzung

Drei Szenarien bestimmen den Ausblick auf die FOMC-Entscheidung im September. Sollten die Chancen für eine Zinserhöhung hoch bleiben und die Fed die Zinsen bei gleichzeitig eher weicher Rhetorik pausieren, könnte die Lücke zwischen Markteinpreisung und Entscheidung Risikoanlagen wie Bitcoin stützen. Dies wäre das wahrscheinlichste Szenario für eine Short-Squeeze-Diskussion.

Falls die Fed die Zinsen tatsächlich erhöht, würde dies eher den Wahrscheinlichkeiten entsprechen, die von Polymarket, dem CME FedWatch Tool, den Fed-Funds-Futures und Trading Economics gemeldet werden.

Sollte die Fed die Zinsen halten, aber betonen, dass zusätzliche Straffungen möglich bleiben, wäre die bullische Überraschung schwächer. In jedem Fall ist nicht nur entscheidend, ob die Fed die Zinsen ändert, sondern wie die Entscheidung im Vergleich zu den Erwartungen ausfällt, die sich seit Jackson Hole entwickelt haben.

Die Inflationsentwicklung, die Renditen der Staatsanleihen, die Ölpreise und die Entwicklung der Zinswahrscheinlichkeiten bleiben die maßgeblichen Faktoren bis zur Sitzung am 15. und 16. September. Die Daten sprechen derzeit für einen Markt, der sich auf eine mögliche Erhöhung konzentriert, ohne dass es eine definitive Vorhersage für die Reaktion von Bitcoin gibt.

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